目前，各國大量經濟學家正在評估和分析新冠疫情之后，一些主權債務較高的國家是否存在經濟危機的風險，而引發危機的根源有可能是美元在疫情當中的持續寬松，簡單的說就是美國持續印發貨幣有可能導致部分主權債務較高的國家發生經濟危機。而今天我們討論的烏茲別克斯坦已在本年的7月1日由該國央行公布了債務總額，其中，主權外債達到了220億美元，非主權債務達到139億美元，并在2021年上半年按期歸還了部分主權與非主權外債，我們該如何判斷烏國外債的高低呢？如果烏外債過高，該國是否具備償還能力呢？帶著這兩個問題我們簡單分析如下。

一般來說，國家主權債務水平的高低是由該國的信用評級以及是否具備償還能力決定的，2020年國際信用評估組織惠譽和標準普爾維持了對烏茲別克斯坦的主權信用評級，但由此前的“穩定”下降到了“負面”，主要原因在于國家主權債務總額因疫情因素迅速增加，但是好在無論是疫情前，還是疫情后，烏國的主權債務比例一直保持在國家GDP的30%左右，而烏國財政部曾表示，雖然近期國家債務水平升高較快，但只要保持債務總額占國家GDP的60%以內，就能保證烏國經濟的穩定和健康，并具備完全的償付能力。

這里需要解釋一下“主權債務”與國家經濟危機的關系，主權債務是指由主權國家以自己的主權作為擔保，對外以“債券”的形式向國際機構、國際銀行或者外國政府進行借款的行為，一旦國際信用評級下調，將引發各海外債權主體的兌付即發生國家主權債務危機，比如之前我們看到的希臘和冰島等國，都曾因此發生國家經濟危機；相反，一些國家因信用評級高，可以發行大量外債借以維持國家運行，以日本為例，該國的外債總額已占到國家GDP的230%之多，但是依然未發生主權債務危機，雖然在2020年疫情期日本的國際信用評級被下調至AA-，但較高的國際信用評級還是維持著日本經濟的高負債率運行。

我們繼續分析烏茲別克斯坦的外債水平高低，外界從該國的經濟增長率、資源儲備、償債能力以及政治制度的穩定性來看，判斷烏國債務水平仍然較低，比如烏茲別克斯坦的經濟增長率在疫情當中仍然保持著1.6%的正增長，預測2021年的將恢復到疫情前的5%以上的增長率，未來國際評級機構必將上調該國的信用等級；在看資源儲備，烏國的黃金儲量位居世界第四，而石油和天然氣儲量也相當豐富，奠定了該國的償債能力；在看政治制度的穩定性，該國自獨立以來只經歷了兩任總統，雖然曾出現過極端事件，但國家整體穩定，也被評為全球最安全的國家之一，因此，以上幾大利好因素對該國的國家信用評級起到了關鍵作用。

由此，一些國際貿易或者金融機構在與烏茲別克斯坦方合作時，主權債務水平與信用評級決定著項目合作的可能性，作為個體的我們，在選擇一個國家工作或投資時，也必須考慮和分析該國的信用等級，如果等級較低，我們必須在能獲得高利潤率的同時，尋找更強大的風控工具來規避風險，雖然支付的財務成本較高，但絕不可降低對該國信用評級較低的風險意識，因此，從目前看來，烏茲別克斯坦仍然是中亞地區較好的投資目地國。

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