目前，烏茲別克斯坦在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行國(guó)有企業(yè)的私有化改制，其目的在于吸引外資，解決就業(yè)，以及提高經(jīng)濟(jì)效率，并利用國(guó)外資本，鏈接更多國(guó)際市場(chǎng)的流量資源，可謂是一舉多得，但核心問(wèn)題在于烏國(guó)有企業(yè)的股權(quán)吸引力到底有多大？

我們?cè)谠u(píng)估一項(xiàng)股權(quán)型投資是否可行時(shí)，需要考量的因素繁多，其實(shí)最簡(jiǎn)單的方法就是借鑒之前已投資過(guò)的現(xiàn)有案例，對(duì)比所屬行業(yè)的回報(bào)率來(lái)研判。以下我們從危與機(jī)兩方面，簡(jiǎn)單分析烏茲別克斯坦機(jī)械制造業(yè)私有化中的利弊。

先說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)此點(diǎn)在之前的文章中有提到過(guò)，包括了三方面，一、政策制定頻繁；二、基礎(chǔ)設(shè)施配套不全；三、投資回報(bào)周期長(zhǎng)。先看第一點(diǎn)，就在本周烏國(guó)總統(tǒng)再次招開(kāi)專題議會(huì)，討論烏機(jī)械制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，以及對(duì)烏汽車工業(yè)股份公司等23家生產(chǎn)零備件企業(yè)進(jìn)行私有化改造，引導(dǎo)資金投向汽車制造業(yè)和電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)。相關(guān)政策的討論已不是首次，能否將討論制定的政策落實(shí)到位，需要大量工作要做，而頻繁的政策制定，往往容易發(fā)生執(zhí)行不利的情況，比如落實(shí)到某項(xiàng)投資時(shí)，實(shí)際情況與政策制定脫節(jié)，無(wú)法對(duì)限，因此，烏國(guó)股權(quán)投資的主要危險(xiǎn)存在于政策的落實(shí)上。

第二，基礎(chǔ)設(shè)施配套不全。包括兩方面，一是產(chǎn)業(yè)配套，二是環(huán)境配套，這兩種情況之前在烏投資的項(xiàng)目當(dāng)中均有遇到，比如某產(chǎn)品在烏國(guó)產(chǎn)化率較低的主要原因，就在于周邊制造企業(yè)不完整，仍然需要從中國(guó)進(jìn)口，在計(jì)算收益成本和物流運(yùn)輸過(guò)程中，就會(huì)遇到一些未知的風(fēng)險(xiǎn)。而環(huán)境配套相對(duì)簡(jiǎn)單，只要實(shí)際到項(xiàng)目所在地考察，就能基本掌握，而烏國(guó)較偏遠(yuǎn)地區(qū)的硬件環(huán)境相對(duì)較差。

第三，投資回報(bào)周期長(zhǎng)。對(duì)于股權(quán)投資來(lái)說(shuō)，不是簡(jiǎn)單的資本投入后就坐等收錢(qián)的商業(yè)模式，而是需要與企業(yè)深度融合，利用自身資源改造和放大被投資主體的潛力，這必然會(huì)有較長(zhǎng)的時(shí)間成本，另外，多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)也會(huì)形成多方利益的博弈，在執(zhí)行資源整合的過(guò)程中，所有決策的執(zhí)行時(shí)間，還會(huì)被延長(zhǎng)。因此，對(duì)于烏國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資不可急功近利，不可投機(jī)，需要以戰(zhàn)略或長(zhǎng)期投資目的為宜。

除了風(fēng)險(xiǎn)之外，我們接著說(shuō)機(jī)會(huì)所在。對(duì)于烏茲別克斯坦國(guó)有企業(yè)私有化的主要優(yōu)勢(shì)，我們已歸納為三點(diǎn)，一是地域優(yōu)勢(shì)；二是政策優(yōu)勢(shì)；三是發(fā)展優(yōu)勢(shì)。簡(jiǎn)單介紹此三點(diǎn)就是，地域優(yōu)勢(shì)即市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，除烏國(guó)本國(guó)市場(chǎng)需求大之外，圍繞周邊國(guó)家的市場(chǎng)也比較大，本身獨(dú)聯(lián)體國(guó)家具備礦產(chǎn)資源，經(jīng)濟(jì)狀況良好，而無(wú)論是消費(fèi)端，還是企業(yè)端均有市場(chǎng)。政策優(yōu)勢(shì)即優(yōu)惠政策，包括烏國(guó)與周邊國(guó)家之間的貿(mào)易優(yōu)惠政策，烏國(guó)內(nèi)為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而頻繁公布的優(yōu)惠政策，這些都將為烏國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資帶來(lái)直接收益。而發(fā)展優(yōu)勢(shì)不用多說(shuō)，烏國(guó)連續(xù)多年GDP高速增長(zhǎng)，又被評(píng)為國(guó)際上最安全的國(guó)家之一，政局穩(wěn)定，這都體現(xiàn)著在烏茲別克斯坦投資的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。

從這三點(diǎn)來(lái)看，我們?cè)诤暧^層面分析烏國(guó)股權(quán)投資的可行性已成熟，如果在微觀層面繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，再提供專業(yè)的可行性報(bào)告，將會(huì)進(jìn)一步加深投資意向和提高投資成功率。

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