稅收優惠政策是把雙刃劍，揚長避短，合理使用則可以促進烏茲別克斯坦的經濟發展，使之加快增長速度，如果過度使用則會為經濟帶來負面損傷，這方面經驗可以在中國各地尋找到答案，比如我國的霍爾果斯稅收優惠政策，最終成為影視產業的避稅地，同時誘發國內其它地區為了吸引投資也在效仿實施稅收洼地策略，看似繁榮，實則成為一場投機盛筵，影響國家預算。目前，烏茲別克斯坦同樣預感到經濟結構中短期投機與長期投資的矛盾策略，并努力調整，回歸到正軌。

我們之前討論過在烏投資的相關風險，其中就包括了烏茲別克斯坦的政策變動，總統令發布頻繁，尤其在當下烏國改革開放經濟高速發展階段，為彌補經濟漏洞，避免系統性風險，相關法律法令調整頻繁。日前，由烏財政部組織召開的針對現行稅收政策問題的會議剛剛結束，會議上對于現行稅收優惠系統進行了成本與收益分析，遵循不得影響國家預算收入的原則重新優化，顯然，疫情增加了烏國的財政負擔，接下來一定會在稅基和稅率上對所有稅收優惠進行調整，這必將影響到中國在烏投資的積極性、回報率與管理成本以及后期的運營風險。

先從對烏投資積極性說起，隨著疫情發展，目前仍然有大量中國企業到烏投資，新個月都有新中資企業在烏注冊，這些新企業在此階段可能獲批優惠政策的速度和幅度會變成未知數，此外，已在烏投資的中資企業獲得的優惠政策是否還在有效期內，是否還能延續，同樣會受到波及，待政策調整細節的出臺，這需要企業負責聯絡烏國所屬部門進行溝通確認，以備預測和評估計算投資項目的回報周期是否延長。

回報率與管理成本。一旦烏茲別克斯坦開始稅收政策改革，這必然是系統性的，包括了常規的各項稅收及關稅等稅基稅率，早期通過稅收優惠政策而節省或者獲得的利潤加快了投資回報率，沒有了優惠政策就要提高運營成本，擠壓到產品成本上，波及到產品在市場當中的競爭力，是否需要調整還需要看企業運作的能力與方法，在烏中國企業多數為B端市場提供服務，調整空間仍然較大，但在烏國的中國企業已慢慢感覺到了成本在升高。

運營風險。最后，接著說在烏中國企業的運營風險，如果單純依賴烏茲別克斯坦優惠政策而來到該國投資發展的企業，相對風險會較高，因為政策優惠本身就是該國為吸引外資和解決就業提出的暫時的，不可持續的成本讓渡，降低了進入該國的門檻，當市場成熟或者鼓勵投資類的相關領域相對飽和時，優惠政策必然停止，因此，我們還要以該國正常的經營成本支出來計算投資回報率，以正常的競爭條件來判斷產品是否在該國有市場空間，客觀的評估該國優勢是否與自身產品互補，并帶來與國內相比更高的產品利潤率，因此，烏國稅收優惠政策減免對于中國企業的運營風險早已在項目投資前注定了的，如果后期發生優惠政策不在的情況，只能根據市場需求重新調整和定位，以避免虧損。

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